Η Fed βρίσκεται με αβεβαιότητα, τρυπώντας τον αέρα. Αυτό είναι να περιμένουμε

Το σύστημα της Federal Reserve αποστέλλεται στην στενή πολιτική του απόφαση την Τετάρτη με ισχυρό κίνητρο να μην κάνει απολύτως τίποτα.

Αντιμέτωποι με ανεπίλυτα ερωτήματα σχετικά με τα τιμολόγια του Προέδρου Donald Trump και την οικονομία, γεγονός που σηματοδοτεί τόσο σημαντικά πλεονεκτήματα όσο και αδυναμίες, οι πολιτικές της κεντρικής τράπεζας δεν μπορούν να κάνουν λίγα, εκτός από το να καθίσουν και να περιμένουν να ξεδιπλωθούν τα γεγονότα.

“Θα αμηχανία σε αυτή τη συνάντηση. Η Fed δεν έχει πρόβλεψη να μεταφέρει τίποτα για τις ακόλουθες συναντήσεις”, δήλωσε ο Vincent Reinhart, πρώην μακρόχρονος επίσημος εκπρόσωπος της Fed και τώρα ο επικεφαλής οικονομολόγος της BNY Investments. “Η Fed πρέπει να περιμένει δύο πράγματα: θα πρέπει να φανεί ότι η πολιτική εισέρχεται πραγματικά στον τόπο … αλλά τότε, όταν αποδεικνύεται, αυτό θα πρέπει να δει πώς αντιδρούν στις προσδοκίες του πληθωρισμού.

Πράγματι, η τιμολόγηση στην αγορά μελλοντικής εκπλήρωσης ουσιαστικά δεν σημαίνει την απουσία της πιθανότητας να μειωθεί το επιτόκιο στη συνεδρίαση αυτή την εβδομάδα και μόνο η πιθανότητα μετακίνησης σε συνεδρίαση στις 17-18 Ιουνίου κατά 1 σε-3.

Οι προσδοκίες της αγοράς έχουν αλλάξει την περασμένη εβδομάδα σε απάντηση σε μικτά οικονομικά σήματα και τα σημάδια ότι ο Πρόεδρος Donald Trump γίνεται τουλάχιστον λιγότερο επιθετικός στην προσέγγισή του. Ο Λευκός Οίκος σηματοδότησε ότι αρκετές συναλλαγές διαπραγμάτευσης πλησιάζουν στο τέλος, αν και δεν έχει ακόμη ανακοινωθεί ένας από αυτούς.

Ο Reinhart δήλωσε ότι η εταιρεία του έχει δύο μειώσεις που συνδέονται με το τρέχον έτος, λίγο περισσότερο από το δρόμο από το να περιμένουν την αγορά για τρεις μειώσεις, ξεκινώντας τον Ιούλιο. Πριν από μια εβδομάδα, οι αγορές βασίζονται σε τέσσερις μειώσεις, ξεκινώντας τον Ιούνιο.

Ο πρόεδρος της Fed Jerome Powell θα παραμείνει στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνάντηση, προκειμένου να εξηγήσει τη σκέψη από αυτόν και τους συναδέλφους του για το πού βλέπουν πολιτικές κατευθύνσεις.

“Ένα άλλο μη ικανοποιητικό μέρος είναι ότι δεν ξέρουν τι πρόκειται να κάνουν τον Ιούνιο”, δήλωσε ο Rhinhart. “Έτσι, θα πρέπει να πει ότι όλα είναι στο τραπέζι. Πάντα λέει αυτό, αλλά αυτή τη φορά θα πρέπει να το σημαίνει”.

Ωστόσο, ο Powell θα αντιμετωπίσει σίγουρα ερωτήσεις σχετικά με το πώς οι πολιτικοί βλέπουν ένα πρόσφατο σύνολο δεδομένων, το οποίο επέστησε μια εικόνα της οικονομίας, φορτωμένο με απαισιοδοξία από τους καταναλωτές και τους ηγέτες των επιχειρήσεων, οι οποίοι δεν έχουν ακόμη προσκληθεί σε δύσκολους αριθμούς ως έξοδα και απασχόληση.

Ενώ το ακαθάριστο εγχώριο προϊόν μειώθηκε κατά 0,3% στον ετήσιο λογισμό κατά το πρώτο τρίμηνο, ήταν σε μεγάλο βαθμό προϊόν αύξησης των εισαγωγών την παραμονή της ανακοίνωσης του Trump στις 2 Απριλίου. Στην έκθεση του Απριλίου δεν σχετίζονται με τους μισθούς, έδειξε ότι η πρόσληψη συνεχίστηκε με σταθερό ρυθμό, ενώ η οικονομία πρόσθεσε περισσότερα από τα αναμενόμενα, 177.000 θέσεις εργασίας το μήνα.

Ταυτόχρονα, οι εξετάσεις των τομέων παραγωγής και υπηρεσιών δείχνουν βαθιά ανησυχία για τον πληθωρισμό και τον αντίκτυπο της πρότασης στα τιμολόγια. Επιπλέον, η αισιοδοξία των καταναλωτών είναι σε πολλά χρόνια ελάχιστων, ενώ οι πληθωριστικές προσδοκίες έχουν περάσει εδώ και πολλές δεκαετίες.

Όλα αυτά προσθέτουν στο σχοινί για την Powell και την Co. για να πάνε τουλάχιστον μέσω της συνάντησης του Ιουνίου.

“Η Fed πρόκειται να προβάλει στη δήλωσή του, στη συνέντευξη Τύπου” Patience “, περιμένετε να δείτε περισσότερα δεδομένα”, δήλωσε ο Tony Rodriguez, επικεφαλής του τμήματος στρατηγικής σταθερού εισοδήματος στο Nuveen. “Υπάρχουν πάρα πολλά αβεβαιότητα για να ενεργήσετε αυτή τη στιγμή, αλλά ετοιμαστείτε να ενεργήσετε αν αρχίσουν να βλέπουν αδυναμία στην αγορά απασχόλησης”.

Ο Nuveen αναμένει επίσης μόνο δύο συντομογραφίες φέτος και δύο ακόμη το επόμενο έτος, αφού η Fed είναι προσανατολισμένη, επιβραδύνει την ανάπτυξη και την αύξηση των τιμολογίων.

“Περιμένουμε να δείτε οτιδήποτε σε αυτή τη συνάντηση”, δήλωσε ο Rodriguez. “Απλά πρέπει να δουν πιο περίπλοκα δεδομένα που, όπως δεν πιστεύουμε, θα γίνουν πραγματικά σαφείς μέχρι να καλέσω τον Ιούνιο ή τον Ιούλιο. Θα σκεφτόμουν τη συνάντηση του Σεπτεμβρίου ως την πρώτη μείωση”.

Σε αυτή τη συνάντηση, η Fed δεν ενημερώνει τις οικονομικές του προβλέψεις ή ένα “τμήμα” των ατομικών προσδοκιών των μελών για επιτόκια. Θα έρθει τον Ιούνιο. Έτσι, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς, η οποία καθιερώνει τα ποσοστά, θα παραμείνει για να διαμορφωθεί στη δήλωση μετά τη συνάντηση και τη συνέντευξη Τύπου του Powell, προκειμένου να εγκαταλείψει τυχόν συμβουλές της συλλογικής σκέψης της.

“Πιστεύουμε ότι χρειάζονται αρκετούς μήνες για να συσσωρευτεί επαρκή στοιχεία για να συσσωρευτεί για να δικαιολογηθεί η μείωση”, δήλωσε ο οικονομολόγος Goldman Sachs David Mericle στο σημείωμα. Η Goldman αναμένει ότι η Fed θα μειωθεί τον Ιούλιο, τον Σεπτέμβριο και τον Οκτώβριο για να αποσπάσει την οικονομική αδυναμία που η εταιρεία αναμένει να αφιερώσει προτεραιότητα όσον αφορά τα προβλήματα πληθωρισμού.

Ένας άγριος χάρτης στην εξίσωση: το Trump, όπως κατά τη διάρκεια της πρώτης περιόδου, απαιτεί από τη Fed να μειώσει τα στοιχήματα, καθώς οι άκρες του πληθωρισμού είναι πιο κοντά στο σκοπό της κεντρικής τράπεζας.

Παρ ‘όλα αυτά, ο Reinhart, BNY Economist, δεν βλέπει ότι η Fed κάμπτει είτε με τη θέληση του Trump, είτε παραβιάζει τις τάξεις, παρά τις δημόσιες δηλώσεις ορισμένων μελών που δείχνουν το τμήμα πολιτικής.

“Ο Λευκός Οίκος έκανε τον Jay Powell με χάρη για τη διατήρηση της επιτροπής του. Επειδή, κατά κανόνα, όταν η οικογένεια επικρίνεται από το εξωτερικό, είναι λιγότερο έτοιμος να επικρίνει ο ένας τον άλλον”, δήλωσε ο Rhinhart. “Τώρα επικρίνετε τον Jay Powell και ευθυγραμμίστε τον εαυτό σας ως πρόεδρο;