Οι χρηματοπιστωτικές αγορές που πέρασαν δύο χρόνια, περιμένοντας μια ύφεση που δεν ήρθε ποτέ, χρειάστηκε δύο ημέρες για να αξιολογήσει τις πιθανότητες ύφεσης που θα μπορούσε να έρθει κατά τη διάρκεια μιας πρόσκλησης. Από μία από τις πιο δυσάρεστες πωλήσεις δύο ημερών στην ιστορία μετά την έναρξη των τιμωριών του Προέδρου Donald Trump για τους περισσότερους εμπορικούς εταίρους, η χρηματιστηριακή αγορά βρίσκεται σε ένα από αυτά τα αναξιόπιστα μέρη: τόσο με σχεδόν καταιγίδα για την πλησιέστερη ανάκαμψη, αλλά όχι για τις τιμές για την πλήρη θεμελιώδη συνέπεια αυτής της πολιτικής. Η ομάδα επενδύσεων στην παραγγελία έδωσε ψηφοφορία σε αυτή την ενοχλητική στιγμή κατά την οποία οι αγορές που δημιουργούνται για να παράγουν τη “σοφία του πλήθους” μέσω ορθολογικών, συλλογικών τιμών για την τιμή, πέφτουν σε μια ιδιοτροπία, ο Πρόεδρος που κατευθύνει τα συναισθήματα κατά των εμπορικών συναλλαγών μέσω της εκτελεστικής εξουσίας για να δηλώσουν “έκτακτα τιμολόγια”. .SPX 5D Mountain S & P 500, 5 ημέρες “Θα θέλαμε να πούμε ότι οι επενδυτές θα πρέπει να παρατηρούν ένα συγκεκριμένο επίπεδο ή δείκτη για σημάδια βραχυπρόθεσμου ελάχιστου, αλλά αυτή τη στιγμή τα οικονομικά δεδομένα δεν έχουν σημασία και η χρηματιστηριακή αγορά χωρίς τιμόνι”, λέει ο Nelikov. “Όπως έδειξε η έκθεση για την απασχόληση την Παρασκευή, η οικονομία ήταν εντάξει. Το μόνο πράγμα που έχει σημασία αυτή τη στιγμή βασίζεται στη λύση του κοινωνικού λογαριασμού της αλήθειας ενός ατόμου.” Ο επικεφαλής της παγκόσμιας μακροεντολής McVey λέει λεπτομερώς για το οικονομικό πλήγμα που θα προκαλέσει την πλήρη εφαρμογή των τιμολογίων που καθορίζουν ο Πρόεδρος: “Δεδομένου ότι ο προαναφερθέντης αναμένεται, ο οποίος αναμένεται και θα πρέπει να προκληθεί και να ξεκινήσει, ο οποίος θα αρχίσει να αρχικά, να αρχίσει να αρχικά, να αρχίσει να αρχικά, να αρχίσει να αρχικά, να αρχικά αρχικά, να αρχικά αρχικά Η ήπια ύφεση των Ηνωμένων Πολιτειών τώρα στο τραπέζι. Ένας μακροπρόθεσμος οικονομολόγος και στρατηγός για την Wall Street Jim Polsen από την Paulsen Perspectives, αργά την Παρασκευή στο “Κλείσιμο υπερωριών CNBC”, υπαινίσσεται με έναν τέτοιο λόγο για να προβλέψει κάποια αντίστροφη βόλτα στην τσάντα τιμολογίων, δεδομένης της αντίδρασης της αγοράς. Δηλαδή ότι “η βλακεία αυτού που κάνουμε γίνεται πιο προφανής, αν θέλετε, η βλακεία της εισαγωγής μιας μεγάλης αύξησης των φόρων σε ολόκληρη την παγκόσμια οικονομία αυτή τη στιγμή δεν έχει νόημα. προσδοκίες σε αυξημένα επίπεδα. Αυτό έγινε αποδεκτό από την αγορά ως σήμα που είναι πραγματικά σοβαρά προβλήματα στην πραγματική οικονομία ή περαιτέρω άκρα στα επίπεδα του στρες στο κεφάλαιο, με τη μορφή πιστωτικών spreads και άλλων δεικτών συστήματος, λατρεύονται για να ενθαρρύνουν τη μείωση του ποσοστού της Fed. Φυσικά, δεν υπάρχει τίποτα να ευχηθούμε. Η ιστορική κατάρρευση, καθώς και για την αγορά, ωστόσο, προκλήθηκαν πολλές ζημιές σε ένα συμπιεσμένο χρονικό διάστημα, ίσως ένα παράδειγμα τυχαίας τάσης της αγοράς για μια “καθυστερημένη υπερβολική αντίδραση”. Τις τελευταίες εβδομάδες, έχω σημειώσει εδώ στην τηλεόραση ότι η συνοχή S & P 500 με διόρθωση 10% στα μέσα του Μαρτίου ήταν ένα “εύλογο” πυθμένα, αν όχι πειστικό. Επανειλημμένα η αγορά προσπάθησε να κάνει κάτι από λίγα λογικά, αν και λίγο ακριβή σημεία του Bend. Μετά από μείωση σχεδόν 10% της κορυφής, μπροστά από την φερόμενη ισχυρή εποχιακή περίοδο του τέλους Μαρτίου, όταν ο δείκτης μεταβλητότητας CBOE αυξήθηκε απευθείας, αλλά όχι περισσότερο από 30, την περασμένη εβδομάδα υπήρξε ακριβές κλείσιμο από το χάσμα από το ελάχιστο της προηγούμενης εβδομάδας. Κάθε ανάκαμψη απέτυχε. Ακόμη και την Παρασκευή, κατά τη διάρκεια του καταρράκτη, 6%, που τελείωσε απευθείας στα ελάχιστα, οι έμποροι προσπάθησαν να κάνουν τον παλιό Αυγούστου ελάχιστο λίγο υψηλότερο από 5.100 υπολογισμούς πριν τελικά στερεωθεί. .SPX 1Y Mountain S & P 500, 1 έτος, αλλά τελικά, η εβδομάδα τελείωσε με ένα αρκετά καλό σύνολο άκρων στην πίεση των πωλήσεων και της αντιστάθμισης, η οποία θα πρέπει να μετατρέψει τον κίνδυνο πιο ευνοϊκή για την αντανακλαστική απόρριψη στο εγγύς μέλλον. Ο όγκος NYSE ήταν 93%, παραμορφώθηκε σε απόκλιση. Εγκαταστάθηκε ένα νέο ρεκόρ στην αγορά της επιλογής. Ο δείκτης σχετικής αντοχής του S & P 500 έφτασε στη μετατόπιση, καθώς το VIX έχει φτάσει σε υψηλό επίπεδο μετατόπισης. Ο δείκτης CNN Fear & Lelgs εγκαταστάθηκε σε 4η κλίμακα από 1 έως 100. 10% Πέμπτη την Παρασκευή στο S & P 500, που είναι 17,4% χαμηλότερη από το ρεκόρ του μέγιστου ρεκόρ στις 19 Φεβρουαρίου, είναι μία από τις βαθύτερες διήμερες μειώσεις σε περισσότερα από 70 χρόνια: τον Οκτώβριο του 1987 (Μαύρη Δευτέρα), Νοέμβριος 2008 2008 (Post Lane-Collap) και το Μάρτιο του 2020 (Covid). Όλοι δεν βρίσκονταν σε απόλυτο χαμηλό επίπεδο, αλλά σύντομα ακολούθησαν σκληρές συγκεντρώσεις. Μετά την άθλια της Παρασκευής, ο Jason Hunter, τεχνικός στρατηγός της JP Morgan, απογείωση κάποιας προοπτικής για το πώς οι Bearish Phasses τείνουν να ξεδιπλώνονται σε μια αγορά με βάση την ύφεση, η αγορά της αγοράς, που μπορεί να υποστηρίξει την αγορά, η οποία θα υποστηρίξει την αγορά, αλλά η αγορά της αγοράς δεν θα υποστηρίξει την αγορά. Πιστεύεται ότι θα περιέχει επίσης δυνητικά προπτυχιακό, αν μόνο οι ειδήσεις δεν βλέπουν δραματικές αλλαγές. μειονέκτημα.) Το “στάδιο του πανικού” δεν είναι για τη μακροανάλυση που έλαβε σχετική ανακούφιση. Ο χρυσός μειώθηκε κατά περισσότερο από 2% την Παρασκευή. Οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας βυθίστηκαν 5,5%. Οι μετοχές της Berkshire Hathaway έχασαν σχεδόν 7% μετά από μια φαινομενική διαδρομή και ένας συνάδελφος για μεγάλα καπέλα, No-Mag7, Eli Lilly και Jpmorgan, ξεπέρασε το S & P 500 την ημέρα. Ο Russell 2000 – στην αγορά των βίαιων αρκούδων και όχι πολύ πάνω από το υψηλό επίπεδο του 2018 – ξεπέρασε το S & P 500 κατά 1,6 ποσοστιαίες μονάδες την Παρασκευή. “Τέλος, πήραμε το πλήρες στάδιο του πανικού εδώ”, λέει ο Polsen, ο οποίος σημειώνει επίσης κάποιες μετατοπίσεις σε μια ριζική πτώση στις προοπτικές της οικονομικής ανάπτυξης. Το οικονομικό κίνητρο βρίσκεται στο δρόμο μέσω της κατάρρευσης της 10ετούς κερδοφορίας του Δημοσίου σε 4% από 4,8% στα μέσα Ιανουαρίου. Το δολάριο που πέφτει με αμερικανικό δολάριο έχει ελαφρυντικό αποτέλεσμα, όπως το πετρέλαιο, πιέζοντας σε $ 60 ανά βαρέλι. Και, φυσικά, όλα τα σενάρια ύφεσης εξαρτώνται τώρα από την επιθετικότητα των δασμών που παραμένει σε ισχύ, η οποία μπορεί να αλλάξει γρήγορα εάν η διοίκηση ανοίξει τη ράμπα. Για την ίδια σοβαρή προσαρμογή των τιμών, πραγματοποιήθηκε μετά από επτά εβδομάδες, είναι δύσκολο να αποδειχθεί ότι ένα ευρύ περιθώριο ασφάλειας χτίστηκε στην αγορά. Έχουν εμφανιστεί προωθήσεις, αν και από αυξημένες ενδείξεις. Η S & P 500 επέστρεψε στο κέρδος 12 μηνών του επιθετικού, ο οποίος είναι υψηλός για όλες τις δεκαετίες, αλλά πιστεύει ότι ή όχι, αυτό είναι το πλήρες σημείο του P/E κάτω από τον πενταετή μέσο όρο. Το ίσο ισορροπημένο S & P 500 P/E επέστρεψε στον 15ετή μέσο όρο έως 16 ετών. Είναι χαρακτηριστικό να αναφέρουμε ότι το πολλαπλάσιο είναι μόνο τόσο καλό όσο οι προβλέψεις των κερδών, αλλά η μείωση του πολλαπλών είναι ένας τρόπος έκφρασης κάποιου σκεπτικισμού σχετικά με την επίτευξη των αριθμών. Έτσι, η αντίδραση των μετοχών στο γεγονός ότι είναι το ένα τέταρτο των αξιόλογων αποτελεσμάτων, αλλά ορισμένες μειωμένες κατευθυντήριες γραμμές θα μας πουν πολλά για το τι ψυχολογικό μαξιλάρι δημιουργήθηκε από τις εβδομάδες των ανησυχιών των επενδυτών, που φαινόταν ακραία, μέχρι να είναι πολύ μαλακό για να απορροφήσει το σοκ από τα τιμολόγια του Trump.
