Μια σχετικά νέα και αυξανόμενη μορφή δανεισμού στην Ευρώπη επιτρέπει στις τράπεζες να μειώσουν τα έξοδα, να εξασφαλίσουν τις απαιτήσεις και ενδεχομένως να αυξήσουν την κερδοφορία λόγω της ταξινόμησης ορισμένων χρεών ως χαμηλότερου κινδύνου από ό, τι είναι διαφορετικοί. Η νέα δομή χρηματοδότησης, γνωστή ως Back Lager, περιλαμβάνει δανειολήπτες που παρέχουν δάνειο από ένα ιδιωτικό ταμείο πίστωσης, το οποίο, με τη σειρά του, οφείλεται στην τράπεζα. Το ποσό του δανείου που εκδόθηκε από την τράπεζα στο πιστωτικό ταμείο εκτιμάται ως λιγότερο επικίνδυνο από το ισοδύναμο δάνειο που εκδίδεται απευθείας στον οφειλέτη, σύμφωνα με σχεδόν δώδεκα πηγές που συνέντευξη από την CNBC για αυτή την ιστορία. Το χρέος με χαμηλότερο κίνδυνο σημαίνει ότι οι τράπεζες θα πρέπει να αναβάλλουν ένα μικρότερο ποσό ρυθμιστικού κεφαλαίου σε σύγκριση με τα χρέη που ταξινομούνται με υψηλότερο κίνδυνο. “Ο Back Leverger επωφελείται συνήθως από μια ευνοϊκότερη κεφαλαιουχική μεταχείριση από τον άμεσο δανεισμό, πράγμα που σημαίνει ότι κοστίζει τις τράπεζες λιγότερο για την παροχή υπηρεσιών με μόχλευση σε σύγκριση με το άμεσο δανεισμό”, δήλωσε η Jessica Kureshi, συμβουλευτική μονάδα Knight Frank για το Capital. “Ως αποτέλεσμα, οι τραπεζικοί πιστωτές μπορούν να προσφέρουν πιο ανταγωνιστικές τιμές για συναλλαγές με μια ευκολία σε σύγκριση με το άμεσο δανεισμό.” Οι συναλλαγές με το Leverse είναι πιο συχνά δομημένες ως “δάνεια δανείων” στην Ευρώπη. Το CNBC κατανοεί ότι οι Γίγαντες της Wall Schell, Citi, Bank of America και JPMorgan, καθώς και η Γερμανία Deutsche Bank, η Standard Chartered British, Natwest, Shawbrook και Oaknres είναι μία από τις τράπεζες που παρέχουν αυτά τα δάνεια στην αγορά του Λονδίνου. Τι είναι ένα “δάνειο δανείου”; Οι συναλλαγές δανεισμού που συνδέονται με τους δανειολήπτες που λαμβάνουν δάνειο από ένα ιδιωτικό ταμείο πίστωσης, το οποίο χρηματοδοτούσε εν μέρει τη συναλλαγή με δανεισμό στην τράπεζα, ονομάζονται “δάνεια δανείων”. Αυτές οι δομές μοχλών χρησιμοποιούν συχνά ειδικά οχήματα για να προωθήσουν το δάνειο, καθώς και να κατέχουν τα κύρια περιουσιακά στοιχεία. Οι συναλλαγές είναι επωφελείς για το πιστωτικό ταμείο, δεδομένου ότι μπορούν να χρησιμοποιήσουν το κεφάλαιο των επενδυτών τους για να παρέχουν περισσότερα δάνεια και να αυξήσουν την κερδοφορία τους. Γιατί το δάνειο δανείου αυξάνεται γιατί το δάνειο του δανείου αυξάνεται, το οποίο ξεκίνησε στις Ηνωμένες Πολιτείες λίγο μετά την οικονομική κρίση του 2008. Δεδομένου ότι οι ρυθμιστικές αρχές σε όλο τον κόσμο άρχισαν να εισάγουν το πλαίσιο της Βασιλείας ΙΙΙ, οι τράπεζες απέφυγαν δανεισμό. Για τους τομείς που θεωρήθηκαν ως αυξημένος κίνδυνος σύμφωνα με το νέο καθεστώς. Για παράδειγμα, στο Ηνωμένο Βασίλειο, οι εμπορικές ακίνητες περιουσίες ήταν ένας από τους τομείς όπου οι τράπεζες έπρεπε να μειώσουν την έκθεσή τους ως αποτέλεσμα των κανόνων και όπου χρησιμοποιήθηκαν ιδιωτικά κεφάλαια πιστοληπτικής ικανότητας για να καλύψουν αυτό το κενό. Σύμφωνα με τους εμπειρογνώμονες, οι εμπειρογνώμονες της βιομηχανίας ενημερώθηκαν από την CNBC, τα κεφάλαια χρέους, αρχικά χρησιμοποιώντας το κεφάλαιο των επενδυτών τους, άρχισαν να δανείζουν στους δανειολήπτες που δεν μπορούσαν πλέον να λαμβάνουν δάνειο από τράπεζες με ελκυστικά ποσοστά, αφού θεωρούνταν επικίνδυνοι. “Τα ιδιωτικά κεφάλαια πίστωσης/χρέους αυξάνουν σταθερά το μερίδιο αγοράς στο CRE [commercial real estate] Η αγορά δανεισμού “, δήλωσε ο Philip Ebbott, συνεργάτης της δικηγορικής εταιρείας FieldFisher, ο οποίος λειτούργησε για τράπεζες και πιστωτικά κεφάλαια για συναλλαγές”. Σύμφωνα με τους εμπειρογνώμονες της βιομηχανίας, θα είναι συχνά αφιερωμένοι στην ταχεία εφαρμογή των συναλλαγών. Οι δανειολήπτες εκτιμούν επίσης την προσέγγιση των περισσότερων πιστωτικών κεφαλαίων επικεντρωμένα στη σχέση και τις εξειδικευμένες γνώσεις τους, ειδικά σε εναλλακτικούς τομείς ακινήτων. Για δάνειο ή, πιθανότατα, θα καταβάλει τιμωρητικά επιτόκια σε τράπεζες χωρίς δάνεια, οι δανειολήπτες θα πρέπει επίσης να επικοινωνήσουν με αρκετούς πιστωτές εάν τα δάνεια έχουν υψηλό επίπεδο. Οι συντελεστές του δανείου στην αξία και τις διαπραγματεύσεις της διαταγής της συναλλαγής, συνήθως γνωστή ως δομή “mesonin”. “Οι δανειολήπτες προσελκύουν ολόκληρες πιστωτικές αποφάσεις που προσφέρονται από πιστωτικά κεφάλαια σύμφωνα με τις οποίες μπορούν να φτάσουν σε ένα παρόμοιο επίπεδο LTV για … δομή μεσονίνης, αλλά με αυξημένη εμπιστοσύνη της εκτέλεσης με έναν οικονομικό προμηθευτή”, δήλωσε η Laura Breterton. Ένας οικονομικός εταίρος στη δικηγορική εταιρεία MacFarlanes, η οποία συνεργάζεται κυρίως με πιστωτικά κεφάλαια. “Οι δανειολήπτες εκτιμούν επίσης την προσέγγιση των περισσότερων πιστωτικών κεφαλαίων και την εξειδικευμένη εξέταση τους με βάση τις σχέσεις, ειδικά σε εναλλακτικούς τομείς ακινήτων”. Μπορεί αυτό να αυξήσει την κερδοφορία των τραπεζών; Οι τράπεζες πιθανώς χρειάζονται πολύ λιγότερα κεφάλαια για να παρέχουν δάνεια για ταμεία χρέους σε σύγκριση με άλλους δανειολήπτες. Ένας πυλώνας των μεταρρυθμίσεων της Βασιλείας III άλλαξε τη μέθοδο των υπολογισμένων δοχείων για εμπορικά ακίνητα. Για παράδειγμα, στις τράπεζες του Ηνωμένου Βασιλείου, κατά κανόνα, σημειώνονται από το 70% έως το 115% του δανείου ως ενεργητικό ισορροπημένο σε κίνδυνο, ανάλογα με τη διάρκεια του δανείου, την πιθανότητα αθέτησης και άλλων παραγόντων πιστωτικού κινδύνου. Θεωρητικά, για ένα 10ετές δάνειο ύψους 100 εκατομμυρίων δολαρίων για την αγορά εμπορικών ακινήτων, η τράπεζα εκτιμά ότι περίπου το 100% του ποσού του δανείου ως περιουσιακό στοιχείο ισορροπημένο με κίνδυνο. Στη συνέχεια, πρέπει να αφήσετε κατά μέρος τουλάχιστον 8% RWA – ή 8 εκατομμύρια δολάρια στο παράδειγμά μας – ως ρυθμιστικό κεφάλαιο. Το ρυθμιστικό κεφάλαιο δημιουργήθηκε για να λειτουργήσει ως απορροφητική απώλεια του μηχανισμού για την πρόληψη των τραπεζικών αποτυχιών. Ωστόσο, εάν η τράπεζα έπρεπε να κάνει δάνειο στο πιστωτικό ταμείο, η αξιολόγηση των ισορροπημένων περιουσιακών στοιχείων μπορεί να μειωθεί στο 20%. Αυτό σημαίνει ότι το ρυθμιστικό κεφάλαιο, το οποίο πρέπει να τεθεί στην άκρη, μπορεί να είναι μόνο 1,6 εκατομμύρια δολάρια, χρησιμοποιώντας το παραπάνω (απλοποιημένο) παράδειγμα. Εάν υπήρχε αθέτηση, οι τράπεζες θα είναι επίσης οι πρώτοι που θα καταβληθούν, γεγονός που μειώνει τον κίνδυνο τους. “Απλώς σημαίνει συνήθως [banks] Μπορούν να αναπτύξουν κεφάλαια σε μια συναλλαγή στην οποία δεν θα συμμετάσχουν σε χαμηλότερο σημείο προσκόλλησης σε κίνδυνο, γεγονός που βελτιώνει τον προσαρμοσμένο κίνδυνο απόδοσης κεφαλαίου “, δήλωσε ο Mohit Sondhi, ανώτερος διευθυντής χρηματοδότησης χρέους στη Βρετανική Τράπεζα, η οποία εξασφαλίζει τη χρηματοδότηση του Ταμείο χρέους. Ταυτόχρονα, όπως και το ιστορικό του δανειολήπτη, αξιολογείται επίσης, τα δάνεια μπορούν επίσης να τιτλοποιούνται, γεγονός που μειώνει περαιτέρω τον αντιληπτό κίνδυνο για τις τράπεζες. από τον μοναδικό δανειολήπτη), ο οποίος στη συνέχεια μειώνει τις απαιτήσεις για κεφάλαια και ταυτόχρονα βοηθά την τράπεζα να έχει την επιρροή ενός χαρτοφυλακίου υψηλού κέρδους “, δήλωσε ο Elvin Abraham. Διευθύνων Σύμβουλος της Katalysys, συμβουλές σχετικά με τη διαχείριση κινδύνων και τις ρυθμιστικές εκθέσεις. Οι αναλυτές της Barclays υποδηλώνουν ότι οι τράπεζες διακινδυνεύουν επίσης την απώλεια μεριδίου αγοράς για ιδιωτικά πιστωτικά ταμεία στις αγορές όπου κυριαρχούν σήμερα, όπως εταιρικά δάνεια για μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις. Η εταιρική σχέση ιδιωτικών πιστωτικών κεφαλαίων χρησιμοποιώντας μοχλό για τη διευκόλυνση αυτών των δανείων μπορεί να είναι ένας από τους τρόπους μείωσης του κινδύνου. “Το συμπέρασμα της ανάλυσής μας είναι ότι οι τράπεζες της ΕΕ θα ενταχθούν σε μια επιχείρηση με χαμηλότερο επίπεδο ROE κατά μέσο όρο 5% (από 21% έως 16%), αν αυτό συνέβη, με το αποτέλεσμα πάνω από το μέσο όρο στο SEB, SWED , ING, ABN και NWG “, δήλωσε η Namita Samtani, αναλυτής σε μετοχές της Barclays, αναφερόμενος στη Σουηδία SEB Group και η Σουηδία, οι ολλανδικές τράπεζες και η ABN AMRO και η ομάδα Natwest του Ηνωμένου Βασιλείου. Εάν οι τράπεζες τελικά θα “ανταγωνιστούν”, τότε η “εναλλακτική λύση δεν θα δανειστεί καθόλου”, πρόσθεσε ο Samtani. Πόσο μεγάλη είναι η αγορά; Τα δεδομένα σχετικά με το χρέος της ιδιωτικής αγοράς είναι δύσκολο να βρεθούν. Οι ακαδημαϊκοί, οι αναλυτές, καθώς και η ίδια η βιομηχανία, συνδυάζουν την εικόνα του τομέα χρησιμοποιώντας δημοσκοπήσεις. Οι αναλυτές της Barclays, σύμφωνα με εκτιμήσεις, το 2024, σύμφωνα με εκτιμήσεις, οι τραπεζικές δανειοδοτικές αγωγές σε ιδιωτικά πιστωτικά κεφάλαια στην Ευρώπη ανήλθαν σε περίπου 100 δισεκατομμύρια ευρώ (105 δισεκατομμύρια δολάρια), τα οποία θα ανέρχονται σε λιγότερο από 2% των παραδοσιακών τραπεζών. Στο Byalels Business School Commercial Real Estate, στην οποία εξετάστηκαν περίπου 80 πιστωτές, έδειξαν ότι τα κεφάλαια χρέους είναι επί του παρόντος περισσότερο από το πέμπτο των χρημάτων που παρέχονται από τον Βρετανικό Εμπορικό Ακίνητο. Η Nicole Lux, διευθυντής της έκθεσης και ο ανώτερος ερευνητής στο Πανεπιστήμιο του Λονδίνου του Πανεπιστημίου της πόλης, πρότεινε ότι όταν τα χρέη χρησιμοποιούν τις δομές δανείου δάνειο, μπορεί να αντιπροσωπεύει “μέχρι το 50-60% του συνολικού κεφαλαίου τους”. Σε μια άλλη πρόσφατη έρευνα, 100 πιστωτές του Knight Frank, μια παγκόσμια διαβούλευση σε ακίνητα, πρότειναν ότι πάνω από 100 δισεκατομμύρια λίρες (126,4 δισεκατομμύρια δολάρια) συλλέχθηκαν από ταμεία χρέους που μπορούν να χρησιμοποιήσουν 200 δισεκατομμύρια λίρες σε μυθιστορήματα BEK από τις τράπεζες. Η έκθεση ανέφερε επίσης ότι το 90% των ερωτηθέντων ανέφερε ότι ο Back Loverger θα γίνει ένα “πρότυπο αγοράς” του δανεισμού εμπορικών ακινήτων, αν δεν έχει ακόμη γίνει. “Πιστεύουμε ότι η αγορά για το μυθιστόρημα BEK θα συνεχίσει να ενισχύεται, να γίνει γρήγορα το κύριο στοιχείο, υπαγορεύοντας τη ρευστότητα στην αγορά χρέους”, αναφέρει η συμβουλευτική έκθεση του Knight Frank Capital. Οι αναλυτές της Barclays λένε ότι σε όλο τον κόσμο τα ιδιωτικά πιστωτικά ταμεία έχουν μεταβιβαστεί από τη διοίκηση 138 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2006 σε 1,7 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2023. Ένας όμορφος μεσίτης στην ιδιωτική αγορά προβλέπεται ότι ο τομέας αυτός θα αυξηθεί σε 2,8 τρισεκατομμύρια δολάρια μέχρι το 2028. Ωστόσο, ο επικεφαλής του Apollo Global Managem είναι ένας από τους μεγαλύτερους διαχειριστές ιδιωτικών περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, ανέφερε ότι το πραγματικό μέγεθος της αγοράς ήταν πιο κοντά στα 40 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2023. Πεδίο
