Εκείνοι που εκτίθενται στην κινεζική ADR σχήμα είτε στον Γενικό Διευθυντή της κινεζικής εταιρείας που είναι εγγεγραμμένες στις ΗΠΑ, είτε ο στρατηγός στο κοινό κεφάλαιο που ασχολείται με την κινεζική αγορά, τώρα όλοι εξετάζουν ένα ερώτημα: οι Ηνωμένες Πολιτείες θα χτυπήσουν τις κινεζικές εταιρείες από τα χρηματιστήρια της;
Ορισμένες από τις μεγαλύτερες εταιρείες στο εμπόριο της Κίνας στις ΗΠΑ, συμπεριλαμβανομένου του JD.com (αρ. 47 στο Fortune Global 500), της Alibaba (Νο. 70) και της PDD Holdings (Νο. 442). Αλλά αυτοί οι γίγαντες και πολλές πολύ μικρότερες εταιρείες θα μπορούσαν να υπάρχουν ως αμερικανικές εταιρείες που απειλούν έναν ανανεωμένο εμπορικό πόλεμο εναντίον του Πεκίνο, που ξεκίνησε από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Donald Trump.
Related posts
Την περασμένη εβδομάδα, αρκετοί Ρεπουμπλικανοί μέλη του Κογκρέσου, συμπεριλαμβανομένου του εκπροσώπου του John Mumeninar, του προέδρου της επιλεγμένης επιτροπής της Βουλής των Αντιπροσώπων του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας, που πρόσφατα διόρισε τον πρόεδρο της Επιτροπής για τους Κεφαλαιαγοράς Paul Atkins “να εκφράσουν σοβαρή ανησυχία για τη συνεχή παρουσία των κινεζικών εταιρειών για τα ανταλλαγές αμερικανικών μετοχών”.
Στην επιστολή που αναφέρθηκε Οικονομικοί χρόνοιΣΕ Οι νομοθέτες επεσήμαναν τις κινεζικές εταιρείες που είναι εγγεγραμμένες στις Ηνωμένες Πολιτείες μεγάλες και μικρές, από γίγαντες όπως η Alibaba και η JD.com, σε μικρές επιχειρήσεις, όπως η μάρκα EV XPENG και ο ανεξάρτητος προμηθευτής οδήγησης Pony.ai.
«Όλα στο τραπέζι»
Το άγχος από τη διαγραφή έχει αυξηθεί από τα τέλη Φεβρουαρίου, όταν ο Trump έχει αναβιώσει την απειλή να χτυπήσει τις κινεζικές εταιρείες από τις ΗΠΑ ανταλλαγή στο “πρώτο επενδυτικό σχέδιο της στην Αμερική”. Στο σημείωμα του, ο Trump διέταξε τους αξιωματούχους να καθορίσουν εάν οι κινεζικές εταιρείες υποστηρίζουν τα πρότυπα ελέγχου των ΗΠΑ και να διερευνήσουν τις δομές που χρησιμοποιούν οι εταιρείες αυτές για τη μεταφορά σε ξένες ανταλλαγές.
Από τότε, οι αξιωματούχοι της διοίκησης αρνήθηκαν να αποκλείσουν τα μέτρα κατά των κινεζικών εταιρειών που έχουν εγγραφεί στις Ηνωμένες Πολιτείες και ο Υπουργός Οικονομικών Scott Immentin σημείωσε σε συνέντευξή του στα μέσα του Απριλίου ότι “όλα βρίσκονται στο τραπέζι”.
“Η απειλή αυξάνεται σημαντικά”, λέει ο Sandip Rao, ερευνητής από τους μοχλούς.
Ο δείκτης NASDAQ Golden Dragon China, ο οποίος παρακολουθεί τις κινεζικές εταιρείες που καταγράφονται στις Ηνωμένες Πολιτείες, έχει μειωθεί κατά περίπου 7% από την “Ημέρα Απελευθέρωσης”. Για σύγκριση, ο δείκτης Hong Kong Hang Seng Seng Seng Seng Seng, ο οποίος παρακολουθεί τις τεχνολογικές εταιρείες στην κινεζική πόλη (συμπεριλαμβανομένων ορισμένων που διαπραγματεύονται επίσης στις ΗΠΑ), μειώθηκε κατά 4,6% την ίδια περίοδο.
Οι κινεζικές εταιρείες έχουν μετατραπεί σε βαθιές και υγρές αμερικανικές αγορές για να προσελκύσουν κεφάλαια. Η IPO Alibaba στο Χρηματιστήριο της Νέας Υόρκης το 2014 προσέλκυσε 25 δισεκατομμύρια δολάρια, η οποία είναι η μεγαλύτερη IPO στον κόσμο εκείνη την εποχή και αντικατέστησε μόνο τη λίστα Saudi Aramco 2019 στο ER -Ryad.
Από τα τέλη Μαρτίου, 286 κινεζικές εταιρείες μεταφέρονται σε ανταλλαγές των ΗΠΑ, η συνολική αγοραία αξία είναι 1,1 τρισεκατομμύρια δολάρια, σύμφωνα με την Exchange, που αναφέρθηκε Νότια κινεζική πρωινή θέσηΠεδίο
Παρ ‘όλα αυτά, οι Αμερικανοί επενδυτές γκρεμίστηκαν για τα κακά πρότυπα ελέγχου μεταξύ των κινεζικών εταιρειών. Τεχνικά, οι εταιρείες που είναι εισηγμένες στις Ηνωμένες Πολιτείες θα πρέπει να ανοίξουν τα βιβλία τους για τις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ, αλλά οι Κινέζοι αξιωματούχοι συχνά απαγορεύουν την πρόσβαση αυτή, αναφερόμενοι στην εθνική ασφάλεια. Η αποκάλυψη το 2020 ότι το Coffee Coffee Network του Luckin έσφιξε τις πωλήσεις του ήταν το τελευταίο άχυρο για το Κογκρέσο, το οποίο ανέλαβε την ευθύνη για την αναφορά ξένων εταιρειών, ως αποτέλεσμα των οποίων οι κινεζικές εταιρείες παρείχαν πρόσβαση σε ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ ή κινδυνεύουν να απορριφθούν από τη μετατόπιση των Ηνωμένων Πολιτειών.
Μετά από πολλά χρόνια διαπραγματεύσεων, η Κίνα το 2022 συμφώνησε να αφήσει τους ρυθμιστικούς φορείς να εξετάσουν τα έγγραφα ελέγχου στην κινεζική πόλη του Χονγκ Κονγκ, αυξάνοντας την απειλή για τον αποκλεισμό και τους καταπραϋντικούς επενδυτές.
Παρ ‘όλα αυτά, η ζημιά έχει ήδη προκληθεί, αφού οι κινεζικές εταιρείες που έχουν εγγραφεί στις Ηνωμένες Πολιτείες άρχισαν να διερευνούν δευτερεύουσες λίστες στο Χονγκ Κονγκ. Πέρυσι, η Alibaba εκσυγχρονίζει το Χονγκ Κονγκ μέχρι την πρωτοβάθμια λίστα, επιτρέποντας στην κινεζική εταιρεία του E -Commerce να δαπανήσει κινέζους επενδυτές στους επενδυτές της ηπειρωτικής χώρας μέσω του συστήματος σύνδεσης της πόλης προς τα νότια.
Ορισμένοι επενδυτές “άλλαξαν από τη διατήρηση του αμερικανικού ticker στο Tiker Χονγκ Κονγκ από μια απειλή με εξαίρεση”, λέει ο Rao.
Το Χονγκ Κονγκ μπορεί να είναι ο νικητής
Στα μέσα της Απριλίου, η Goldman Sachs εκτιμά ότι οι Αμερικανοί θεσμικοί επενδυτές κατέχουν μετοχές σε κινεζικές εταιρείες ύψους περίπου 830 δισεκατομμυρίων δολαρίων που εξαπλώθηκαν σε όλη την κύρια κινεζική, το Χονγκ Κονγκ και τις ΗΠΑ. Περίπου 250 δισεκατομμύρια δολάρια στην κινεζική ADR.
Παρ ‘όλα αυτά, “τα περιουσιακά στοιχεία των μετοχών των αλλοδαπών, ειδικά των αμερικανών κατόχων, μειώθηκαν ουσιαστικά σε σύγκριση με το σημείο που ήμασταν πριν από πέντε χρόνια”, δήλωσε ο Cameron Chui, κοινό κεφάλαιο στην Ασία στην JPMorgan Private Bank κατά τη διάρκεια μιας ενημέρωσης την Τετάρτη στους δημοσιογράφους, όταν ρωτήθηκε για τη δυνατότητα αποκλεισμού. “Ο κίνδυνος μειώθηκε σίγουρα σημαντικά.”
Ο Rao σημειώνει ότι οι Αμερικανοί επενδυτές μπορούν ακόμα να συνεχίσουν να ανταλλάσσουν κινεζικές εταιρείες, ακόμη και αν λάβουν μια εγγραφή, αυτό θα είναι μόνο σε μια λιγότερο προστατευόμενη αγορά με ειδικές ανάγκες. Η Tencent, μία από τις μεγαλύτερες τεχνολογικές εταιρείες στην Κίνα, έχει την κύρια καταχώρισή της στο Χονγκ Κονγκ, αλλά επίσης πωλεί την αμερικανική αγορά OTC.
Εν τω μεταξύ, οι κινεζικές εταιρείες ήδη μάσκονται για άλλες επιλογές. Σε μια συνομιλία με τους δημοσιογράφους στο περιθώριο της αντιπροσωπείας αυτοκινήτων στη Σαγκάη, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Pony.ai, James Pan, δήλωσε ότι ο δευτερεύων κατάλογος στο Χονγκ Κονγκ ήταν δυνατή, αν και επιβεβαίωσε ότι η εκκίνηση επικεντρώθηκε στην απελευθέρωση της επόμενης γενιάς αυτοκινήτων.
Η Geely Auto δέχεται επίσης το εμπορικό σήμα της EV, εγγεγραμμένο στις ΗΠΑ Zeekr, μόλις ένα χρόνο μετά την IPO της Νέας Υόρκης για να απλοποιήσει τις δραστηριότητες της κινεζικής οδού και να αυξήσει την κερδοφορία.
Στην έκθεσή του στα μέσα της Απριλίου, η Goldman Sachs διέθεσε 27 κινεζικές εταιρείες που έχουν εγγραφεί στις Ηνωμένες Πολιτείες, οι οποίες πιθανότατα θα δικαιούνται να καταχωρίσουν στο Χονγκ Κονγκ (είτε πρόκειται για δευτεροβάθμια είτε για πρωταρχική καταχώριση), συμπεριλαμβανομένης της πλατφόρμας ψηφιακής συναλλαγής Full Truck για την ψηφιακή Logistics Alliance.
Αλλά ορισμένες κινεζικές εταιρείες αντισταθούν στη γεωπολιτική για την καταχώριση των ΗΠΑ. Το Bhagee, ένα κινεζικό δίκτυο τσαγιού, έφερε 411 εκατομμύρια δολάρια στην αμερικανική IPO, ντεμπούτο στο NASDAQ στις 17 Απριλίου.
Το Χονγκ Κονγκ φαίνεται πιο ελκυστικό – ή τουλάχιστον ένα λιγότερο κακό μέρος για τις μετοχές των συναλλαγών. Ο κύριος κατάλογος στην πόλη ανοίγει την πιθανότητα ότι οι Κινέζοι επενδυτές στην ηπειρωτική χώρα διαπραγματεύονται στις μετοχές της εταιρείας. Τους τελευταίους μήνες, έχουν εξελιχθεί στις νότιες ροές (δηλαδή από την ηπειρωτική Κίνα στο Χονγκ Κονγκ), καθώς οι συνεχείς κινεζικοί επενδυτές τοποθετούνται σε Boom AI, εκπροσωπούμενες από εταιρείες όπως η Alibaba και η Semiconductor International Manufacturing Corporation.
“Είναι απολύτως λογικό να έχουμε τουλάχιστον μια δευτερεύουσα λίστα στο Χονγκ Κονγκ, αν είστε μια κινεζική εταιρεία που περιλαμβάνεται στη λίστα των ΗΠΑ”, λέει ο Rao.
Η πόλη βιώνει μια αναβίωση IPO, καθώς οι ηπειρωτικές κινεζικές εταιρείες ελπίζουν τώρα να χρησιμοποιήσουν το παγκόσμιο κεφάλαιο μέσω του καταλόγου “στο εξωτερικό”. Τον Νοέμβριο του περασμένου έτους, η IPO Midea, ο μεγαλύτερος κατασκευαστής συσκευών σπιτιού, που έβαλε 4 δισεκατομμύρια δολάρια, ξεκίνησε πράγματα. Το Mixue, μια αλυσίδα παγωτού με μεγάλο αριθμό καταστημάτων από ό, τι η McDonald’s, ακολούθησε τον Μάρτιο.
Το Χονγκ Κονγκ περιμένει τουλάχιστον δύο ακόμη blockbusters τους επόμενους μήνες. Η CATL, ο κύριος προμηθευτής μπαταριών για την Tesla, ελπίζει να συγκεντρώσει 5 δισεκατομμύρια δολάρια στο Χονγκ Κονγκ στο εγγύς μέλλον. (Η JPMorgan και η Bank of America βοηθούν στην IPO, η οποία προσελκύει την προσοχή του Κογκρέσου.) Ο κατασκευαστής αυτοκινήτων του Κινέζου Chery προετοιμάζεται επίσης για το φύλλο του Χονγκ Κονγκ για να συλλέξει 1,5 δισεκατομμύρια δολάρια.
Αλλά το Χονγκ Κονγκ δεν αποτελεί ιδανικό αντικαταστάτη για τη Νέα Υόρκη. “Δεν υπάρχουν θετικά αποτελέσματα εκεί. Η ρευστότητα στο Χονγκ Κονγκ δεν είναι η ίδια με τις ΗΠΑ”, δήλωσε ο Chui την Τετάρτη.
Αυτή η ιστορία παρουσιάστηκε αρχικά στο Fortune.com
