ΟΥΑΣΙΝΓΚΤΟΝ — Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε την Τετάρτη το βασικό της επιτόκιο κατά ένα τέταρτο της ποσοστιαίας μονάδας, την τρίτη της μείωση στη σειρά και συνοδεύεται από έναν προειδοποιητικό τόνο για πρόσθετες μειώσεις τα επόμενα χρόνια.
Η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς, που ευρέως αναμενόταν από τις αγορές, μείωσε το επιτόκιο δανεισμού μίας ημέρας στο εύρος στόχου 4,25%-4,5%, επιστρέφοντας στο επίπεδο που βρισκόταν τον Δεκέμβριο του 2022, όταν τα επιτόκια άρχισαν να αυξάνονται.
Αν και δεν υπήρχε μεγάλη ίντριγκα στην ίδια την απόφαση, το κύριο ερώτημα ήταν πώς θα σηματοδοτούσε η Fed τις μελλοντικές της προθέσεις καθώς ο πληθωρισμός διατηρήθηκε σταθερός πάνω από τον στόχο και η οικονομική ανάπτυξη ήταν αρκετά ισχυρή, συνθήκες που συνήθως δεν συμπίπτουν με τη χαλάρωση της πολιτικής.
Διαβάστε τι έχει αλλάξει στην ανακοίνωση της Fed.
Προτείνοντας περικοπή κατά 25 μονάδες βάσης, η Fed ανέφερε ότι πιθανότατα θα μειώσει μόνο στο μισό το 2025, σύμφωνα με μια προσεκτικά παρακολουθούμενη μήτρα «διασκορπισμού» των μελλοντικών προσδοκιών των μεμονωμένων μελών. Οι δύο περικοπές μείωσαν στο μισό τις προθέσεις της επιτροπής όταν το χρονοδιάγραμμα ενημερώθηκε τελευταία φορά τον Σεπτέμβριο.
Προβλέποντας αύξηση κατά τέταρτο της μονάδας, οι αξιωματούχοι επεσήμαναν δύο ακόμη μειώσεις το 2026 και μια άλλη το 2027. Μακροπρόθεσμα, η επιτροπή βλέπει ένα «ουδέτερο» επιτόκιο κεφαλαίων 3%, 0,1 ποσοστιαία μονάδα υψηλότερο από την ενημέρωση του Σεπτεμβρίου, καθώς το επίπεδο έχει σταδιακά αποκλίνει. υψηλότερα φέτος.
«Με τις σημερινές ενέργειες, μειώσαμε το επιτόκιο πολιτικής μας κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα από το ανώτατο σημείο του και η πολιτική μας θέση είναι πλέον σημαντικά λιγότερο περιοριστική», δήλωσε ο πρόεδρος Τζερόμ Πάουελ στη συνέντευξη Τύπου μετά τη συνεδρίαση. «Επομένως, ενδέχεται να είμαστε πιο προσεκτικοί καθώς εξετάζουμε περαιτέρω προσαρμογές στα επιτόκια πολιτικής μας».
«Σήμερα ήταν πιο κοντά, αλλά αποφασίσαμε ότι ήταν η σωστή επιλογή», πρόσθεσε.
Οι μετοχές ξεπούλησαν μετά την ανακοίνωση της Fed και οι αποδόσεις του Δημοσίου εκτινάχθηκαν. Οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μείωσαν την πρόβλεψή τους για συρρίκνωση για το 2025 σε πτώση κατά ένα τέταρτο της μονάδας, σύμφωνα με τον όμιλο CME FedWatch.
«Κινηθήκαμε αρκετά γρήγορα για να φτάσουμε εδώ και νομίζω ότι προφανώς θα προχωρήσουμε πιο αργά προς τα εμπρός», είπε ο Πάουελ.
Στη δεύτερη συνεχόμενη συνεδρίαση, ένα από τα μέλη του FOMC εξέφρασε διαφωνία: Η πρόεδρος της Fed του Κλίβελαντ, Μπεθ Χάμακ, ήθελε η Fed να διατηρήσει το προηγούμενο επιτόκιο. Η Κυβερνήτης Μισέλ Μπάουμαν το καταψήφισε τον Νοέμβριο, την πρώτη φορά από το 2005 που ένας κυβερνήτης καταψήφισε μια απόφαση για τα επιτόκια.
Το επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων καθορίζει τι χρεώνουν οι τράπεζες η μία την άλλη για δανεισμό μίας ημέρας και επηρεάζει επίσης διάφορα χρέη καταναλωτών, όπως δάνεια αυτοκινήτων, πιστωτικές κάρτες και στεγαστικά δάνεια.
Στη δήλωση μετά τη συνεδρίαση, ελάχιστα άλλαξαν εκτός από μια τροπολογία σχετικά με το «εύρος και το χρονοδιάγραμμα» των περαιτέρω μεταβολών των επιτοκίων, μια μικρή αλλαγή στη γλώσσα από τη συνεδρίαση του Νοεμβρίου. Η Goldman Sachs είπε ότι η προσαρμογή “υποδηλώνει βραδύτερο ρυθμό μείωσης των επιτοκίων στο μέλλον”.
Αλλαγή της οικονομικής προοπτικής
Η συρρίκνωση σημειώθηκε ακόμη και όταν η επιτροπή αύξησε την πρόβλεψή της για την αύξηση του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος για ολόκληρο το έτος στο 2,5%, αυξημένη κατά μισή ποσοστιαία μονάδα σε σχέση με τον Σεπτέμβριο. Ωστόσο, τα επόμενα χρόνια, οι αξιωματούχοι αναμένουν ότι το ΑΕΠ θα επιβραδυνθεί σε μακροπρόθεσμη πρόβλεψη 1,8%.
Άλλες αλλαγές στην Περίληψη των Οικονομικών Προοπτικών οδήγησαν την επιτροπή να μειώσει το αναμενόμενο ποσοστό ανεργίας φέτος στο 4,2%, ενώ ο μετρητής και ο βασικός πληθωρισμός σύμφωνα με το προτιμώμενο μέτρο της Fed αυξήθηκαν επίσης σε αντίστοιχες εκτιμήσεις 2,4% και 2,8%. υψηλότερη από την πρόβλεψη. Η εκτίμηση του Σεπτεμβρίου είναι πάνω από τον στόχο της Fed του 2%.
Η απόφαση της επιτροπής έρχεται καθώς ο πληθωρισμός όχι μόνο παραμένει πάνω από τον στόχο της κεντρικής τράπεζας, αλλά και καθώς η Atlanta Fed προβλέπει ότι η οικονομία θα αναπτυχθεί 3,2% το τέταρτο τρίμηνο και το ποσοστό ανεργίας κυμαίνεται γύρω στο 4%.
Ενώ αυτές οι συνθήκες είναι πιο συνεπείς με την αύξηση ή τη διατήρηση των επιτοκίων από τη Fed, οι αξιωματούχοι είναι επιφυλακτικοί για να διατηρήσουν τα επιτόκια πολύ υψηλά και να διακινδυνεύσουν μια άσκοπη επιβράδυνση της οικονομίας. Παρά τα μακροοικονομικά στοιχεία για το αντίθετο, μια έκθεση της Fed νωρίτερα αυτόν τον μήνα σημείωσε ότι η οικονομική ανάπτυξη είχε επιταχυνθεί «ελαφρώς» τις τελευταίες εβδομάδες, με σημάδια πτώσης του πληθωρισμού και επιβράδυνσης των προσλήψεων.
Επιπλέον, η Fed θα πρέπει να αντιμετωπίσει τις επιπτώσεις από τις δημοσιονομικές πολιτικές του εκλεγμένου προέδρου Ντόναλντ Τραμπ, οι οποίες έχουν περιγράψει σχέδια για δασμούς, φορολογικές περικοπές και μαζικές απελάσεις που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε πληθωρισμό και να περιπλέξουν τη δουλειά της κεντρικής τράπεζας.
«Πρέπει να πάρουμε το χρόνο μας και να κάνουμε μια πολύ προσεκτική αξιολόγηση, αλλά μόνο όταν δούμε ποιες είναι οι πολιτικές και πώς εφαρμόζονται», είπε ο Πάουελ για τα σχέδια του Τραμπ. «Απλώς δεν είμαστε σε αυτό το στάδιο».
Πολιτική κανονικοποίησης
Ο Πάουελ επεσήμανε ότι οι μειώσεις των επιτοκίων είναι μια προσπάθεια επαναβαθμονόμησης της πολιτικής, αφού στο σημερινό περιβάλλον δεν θα έπρεπε να είναι τόσο περιοριστική.
«Πιστεύουμε ότι η οικονομία είναι σε πολύ καλή κατάσταση. Πιστεύουμε ότι η πολιτική είναι σε πολύ καλή θέση», είπε την Τετάρτη.
Με την απόφαση της Τετάρτης, η Fed θα μειώσει τα επιτόκια αναφοράς κατά μια πλήρη ποσοστιαία μονάδα από τον Σεπτέμβριο, μήνα κατά τον οποίο έκανε το ασυνήθιστο βήμα της μείωσης των επιτοκίων κατά μισή μονάδα. Η Fed συνήθως προτιμά να κινείται προς τα πάνω ή προς τα κάτω σε μικρότερες αυξήσεις του τετάρτου καθώς σταθμίζει τις συνέπειες των πράξεών της.
Παρά την επιθετική καθοδική κίνηση, οι αγορές πήραν την αντίθετη θέση.
Τα επιτόκια των στεγαστικών δανείων και οι αποδόσεις των ομολόγων έχουν αυξηθεί απότομα κατά τη διάρκεια της περιόδου, κάτι που ίσως δείχνει ότι οι αγορές δεν πιστεύουν ότι η Fed μπορεί να μειώσει πολύ περισσότερο. Η απόδοση του ευαίσθητου στην πολιτική διετούς ομόλογου του Δημοσίου εκτινάχθηκε στο 4,3%, πάνω από το εύρος των επιτοκίων της Fed.
Ως μέρος των σχετικών ενεργειών της, η Fed προσάρμοσε το επιτόκιο που πληρώνει στο πλαίσιο της διευκόλυνσης επαναγοράς μίας ημέρας στο κατώτερο όριο του επιτοκίου ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Το λεγόμενο επιτόκιο ON RPP χρησιμοποιείται ως κατώτατο όριο στο επιτόκιο κεφαλαίων, το οποίο έχει μετατοπιστεί προς το χαμηλότερο άκρο του εύρους στόχου.
