Το άγαλμα του Albert Gallatin στέκεται κοντά στο Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ στην Ουάσινγκτον, την περιφέρεια της Κολομβίας, την περιοχή της Κολομβίας.
Andrew Harrer | Bloomberg | Getty εικόνες
Στην αμερικανική αγορά του Υπουργείου Οικονομικών την περασμένη εβδομάδα, οι επενδυτές σώθηκαν από το Safe Haven σε ένα ασυνήθιστο βήμα που προστέθηκε στην αναταραχή της αγοράς που προκλήθηκε από τα «αμοιβαία» τιμολόγια του Προέδρου των ΗΠΑ Donald Trump, που τον ανάγκασε να αναστείλει τα καθήκοντά του.
Σε λίγες μόνο συνεδρίες, η απόδοση ενός 10ετής του Δημοσίου αυξήθηκε σε 4,592% την Παρασκευή, το υψηλότερο από τον Φεβρουάριο. Ομοίως, το 30χρονο ομόλογο του Δημοσίου έχει πάρει το υψηλότερο από το Νοέμβριο του 2023 την περασμένη Τετάρτη. Ενώ η κερδοφορία έχει από τότε τα τσιμπούρια κάτω, εξακολουθούν να αυξάνονται.
Σύμφωνα με το LSEG, η κερδοφορία αυξήθηκε κατά περίπου 50 βασικά σημεία πέντε ημέρες πριν από τις 11 Απριλίου.
Λόγω του γεγονότος ότι ο φόβος της ύφεσης και της αγοράς παρέμεινε ασταθής, η πώληση στο Υπουργείο Οικονομικών ήταν ασυνήθιστη, αφού κατά τη στιγμή της αβεβαιότητας, οι επενδυτές, κατά κανόνα, τείνουν να συρρέουν με την ασφάλεια του χρέους των ΗΠΑ.
Μια ασυνήθιστη εκροή θέτει την ερώτηση: ποιος πωλείται – και γιατί;
Η Κίνα “πυροβολεί στο πόδι;”
Η Κίνα είναι ο δεύτερος μεγαλύτερος ξένος πιστωτής της Αμερικής μετά την Ιαπωνία, η οποία έχει περίπου 760 δισεκατομμύρια δολάρια σε τίτλους του Υπουργείου Οικονομικών.
“Νομίζω ότι η Κίνα είναι στην πραγματικότητα ήδη οπλισμό του Υπουργείου Οικονομικών”, δήλωσε ο Chen Zhao, ο κύριος παγκόσμιος στρατηγός Alpine Macro.
“Πωλούν το Υπουργείο Οικονομικών των ΗΠΑ και μετατρέπουν το εισόδημα σε ευρώ ή γερμανικά ψωμάκια. Αυτό πραγματικά αντιστοιχεί πραγματικά σε αυτό που συνέβη τις τελευταίες δύο εβδομάδες”, πρόσθεσε. Την περασμένη εβδομάδα, η Bunds Germany βρισκόταν σε ευρύτερη πώληση στο Long Treasury και η 10χρονη απόδοση της απόδοσης.
Παρ ‘όλα αυτά, άλλοι προτείνουν ότι η πώληση ομολόγων του Δημοσίου θα δαγκώσει την Κίνα, καθώς αυτό θα βλάψει τις Ηνωμένες Πολιτείες
Σύμφωνα με τον Michael Pettis, ο ανώτερος ερευνητής της Carnegie, με έδρα το Πεκίνο, θα μειώσει το κόστος των υπόλοιπων ομολόγων, πράγμα που σημαίνει ότι η Κίνα θα υποστεί απώλειες με τις δικές της επενδύσεις.
“Η Κίνα που πωλεί τα κατοχή του Treasury θα πυροβολήσει αποτελεσματικά στο πόδι”, δήλωσε ο Michael Brown, ανώτερος στρατηγός έρευνας στο PepperStone. Η Κίνα που πωλεί το Υπουργείο Οικονομικών θα απαιτήσει από το κεφάλαιο να μεταφερθεί πίσω στο Πεκίνο και θα προκαλέσει αξιολόγηση στο γιουάν.
Αυτό θα είναι το “ακριβώς αντίθετο” του τι προσπαθεί το Πεκίνο, ειδικά σε μια εποχή που η κυβέρνηση ελπίζει να τονώσει την εσωτερική οικονομία και να μαλακώσει το χτύπημα στα τιμολόγια, δήλωσε ο CNBC Brown.
Ιάπωνες ασφαλιστές
Ο ρόλος της Ιαπωνίας, ο μεγαλύτερος κάτοχος χρέους των ΗΠΑ, τέθηκε επίσης υπό αμφισβήτηση. Σύμφωνα με αναφορές, ο επικεφαλής της πολιτικής της κυβερνητικής χώρας υπογράμμισε ότι η Ιαπωνία δεν θα πρέπει να “πωλήσει εσκεμμένα”, αφού ο νομοθέτης της αντιπολίτευσης δημοσίευσε την ιδέα να χρησιμοποιήσει το Υπουργείο Οικονομικών ως διαπραγματευτικό μέσο στις διμερές εμπορικές διαπραγματεύσεις.
Ένας αναλυτής σημείωσε ότι η Ιαπωνία μπορεί στην πραγματικότητα να γίνει ένας μεγαλύτερος ένοχος για την πώληση του Treasurys και όχι στην Κίνα.
“Η Ιαπωνία είναι στην πραγματικότητα ένα μεγαλύτερο πρόβλημα”, δήλωσε ο Harry Evans από την BCA Research. Πιο συγκεκριμένα, οι ασφαλιστές της ζωής της Ιαπωνίας.
US Treasurys πέρυσι
“Για την ιαπωνική κυβέρνηση, όλα είναι πολύ καλά να πούμε ότι δεν πρόκειται να μας πουλήσουμε το Υπουργείο Οικονομικών, αλλά αυτή δεν είναι η ιαπωνική κυβέρνηση που τους κατέχει. Αυτή είναι η ζωή του Nippon”, πρόσθεσε.
Εάν αυτοί οι ασφαλιστές ανησυχούν για το πραξικόπημα της πολιτικής των ΗΠΑ και θέλουν να μειώσουν την έκθεση, “όχι τόσο πολύ που η κυβέρνηση μπορεί να κάνει”.
Σύμφωνα με την Prashant Newnaha, την Asiabite της TD Securities-τον Ειρηνικό, η πώληση θα μπορούσε επίσης να προκληθεί από ένα συνδυασμό ευρωπαϊκών και ιαπωνικών συνταξιοδοτικών λογαριασμών που πωλούν μακροχρόνιο θησαυροφυλάκιο για την αγορά ευρωπαϊκού σταθερού εισοδήματος.
Hedge -funds και “επαγρύπνηση των ομολόγων”
Σύμφωνα με τη Newnah, όταν η πώληση ομολόγων έφτασε στο ρυθμό, τα hedge funds θα μπορούσαν να αναγκαστούν να χαλαρώσουν. Όταν οι μεσίτες καλούν περιθώρια περιθωρίων, τα κεφάλαια θα μπορούσαν να αναγκαστούν να χαλαρώσουν στις θέσεις τους, που πωλούν ομόλογα του Δημοσίου για να συγκεντρώσουν χρήματα.
Αυτές οι βασικές συναλλαγές χρησιμοποιούνται συνήθως σε macro chip -funds και προτείνουν δανεισμό χρημάτων για να αγοράσει ένα Υπουργείο Οικονομικών με την πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης που σχετίζονται με αυτά τα ομόλογα προκειμένου να επιτευχθούν οφέλη από τις διαφορές στις τιμές.
“Βοηθητικά ομόλογα”, ένα ψευδώνυμο για τους επενδυτές που παρακολουθούν μια νομισματική ή οικονομική πολιτική που μπορεί να είναι πληθωριστική, αποφεύγοντας το δημόσιο χρέος ή την πώλησή τους, αποτελούν επίσης έναν κατάλογο ύποπτων πωλητών.
“Τα βρετανικά ομόλογα χτύπησαν και πάλι”, έγραψε ο Ed Yardeni, ο οποίος σημείωσε ότι τα πρόσφατα κινήματα της αγοράς ήταν ένα σημάδι ότι η πολιτική του Trump ήταν λανθασμένη.
Εκτός από τα hedge -funds, τα επαγρύπνησης ομόλογων, επιβάλλοντας την οικονομική τους πειθαρχία και εξασφαλίζοντας ότι ό, τι θέλει να κάνει το Trump ήταν να ελέγξει, πιθανώς, τις UST Holdings, παρατηρώντας τη Newnah.
Τα μηνιαία στοιχεία του Υπουργείου Οικονομικών παραδίδονται συνήθως με καθυστέρηση και οι τελευταίοι αριθμοί που δημοσιεύθηκαν τον Μάρτιο από τον Ιανουάριο. Τα στοιχεία του Απριλίου θα πρέπει να δημοσιεύονται μόνο τον Ιούνιο. Δεδομένης της κλίμακας της πώλησης και της απουσίας σαφών και άμεσων αριθμών, δεν είναι εύκολο να απομονηθούν ορισμένες πτυχές που την ελέγχουν και σε ποιο βαθμό οι παρατηρητές της αγοράς αναφέρθηκαν στην αγορά.
Αλλά η θεραπεία όλων των υποθέσεων είναι η αντίληψη της μείωσης της εμπιστοσύνης στην πολιτική των ΗΠΑ.
Σύμφωνα με τον Brown της Peppertone, ο «ασυνάρτητος και ασταθής χαρακτήρας» σε μεγάλο βαθμό για να προκαλέσει την ελκυστικότητα των ομολόγων του Treasury ως ασφαλές άσυλο.
Η πολιτική πολιτική της Αμερικής σχετικά με τα τιμολόγια υπονομεύει την εμπιστοσύνη στα περιουσιακά στοιχεία των Ηνωμένων Πολιτειών, γεγονός που οδήγησε στην αποδυνάμωση του δολαρίου ΗΠΑ, το οποίο κατά κανόνα θα ήταν ο δικαιούχος των επενδυτών που αναζητούν περιουσιακά στοιχεία ασφαλούς καταφυγίου.
“Εάν η εμπιστοσύνη στην αγορά, λαμβάνοντας υπόψη τη διοίκηση των ΗΠΑ, επιδεινώνεται περαιτέρω, τότε μπορεί να γίνει καταλύτης για την πώληση να αναλάβει το επόμενο στάδιο”, δήλωσε η Newnah.
